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實力創造好業績!上投摩根前9月平均回報近40%,同業排名前十

2019-10-11 09:55:00 來源:上投摩根 字號:

2019年已走完三個季度,回顧A股年內表現,指數表現不錯,投資能力突出的投資專家業績更出眾。

Wind數據顯示,截至9月末,上證綜指今年以來累計上漲16.5%,而根據海通證券最新一期基金公司業績數據,上投摩根基金旗下權益類基金2019年前三季斬獲了38.86%的平均收益率,在126家可比基金公司中排名第10。 

展望未來,上投摩根副總經理、投資總監杜猛認為,今年A股走出一波行情,滬深300、創業板指都上漲超25%。但總體來講,行情仍處于對估值的修復階段。展望未來,我們認為A股向上行情依然會延續。中長期來看,我們對國內權益類資產的投資價值十分看好。可以說,各個大類資產類別中,權益類資產未來5到10年的投資吸引力可能最高。 

   

A股:沖鋒號在遠方吹響  

權益性資產上漲的核心動力來自于全社會無風險收益率的下行。 

杜猛認為,看過去十年,A股上市公司盈利增長超過兩倍,但主要指數看起來好像沒有漲,也就是說在這個過程中,A股估值回落非常厲害。用上證綜指來看,十年前估值是30.78倍(2009年10月23日),到現在只有12.8倍(2019年9月30日)。這意味著,同樣的盈利水平,股價就只剩1/3。 

為什么會有這樣的趨勢,杜猛認為,一個重要的原因是社會無風險收益率很高,導致社會資金從權益市場轉移至其他領域,例如信托、P2P、理財產品。但是一些更深刻的變化正在發生,包括打破剛兌、房地產政策持續收緊、清理P2P、不少債券的爆雷等等,從中一方面我們看到政府對于打破剛兌的堅定態度,另一方面,尤其重要的是,社會無風險收益率在持續下行。我們看到一組數據,某大行理財產品的收益率,三年前是4%,現在僅為2.9%,貨幣基金收益率也從過去的5%降至現在的2%。我們相信,這樣的趨勢未來還會繼續強化。 

在這樣的趨勢下,有兩個變化值得注意。 

第一是,權益市場的估值優勢更明顯。一個簡單的比較是,過去投資者很容易找到年化5%收益的理財產品,相當于20倍估值,而現在收益率降至2%,就相當于50倍估值,在這樣的背景下,A股市場13倍的估值優勢就更明顯。 

第二個變化是,隨著未來社會無風險收益率持續下降,想要獲得較高的預期收益率,投資者就必須增加風險資產的配置。除了A股,此外也找不到其他大類資產能夠容納這么多資金,以及具備較大的投資回報空間。屆時投資者會重新回過來審視,發現A股資產是很有吸引力的,帶來整個大類資產的重新配置。 

這個配置過程,就是未來3到5年甚至更長一段時間,驅動A股上漲的核心因素。過程中會有宏觀經濟波動,貿易摩擦、一些其他外部因素的影響。但這些問題都不是主要影響因素,它只是A股長期上漲過程中的擾動。無風險收益率下行帶動A股價值重估,是未來上漲的主線。 

   

收益38.86%,主動管理“學霸” 

海通證券最新一期基金公司業績榜單顯示,上投摩根基金旗下權益類基金前三季斬獲了38.86%的平均收益率,躋身126家可比基金公司的前十。 

從單只產品的表現來看,銀河證券數據顯示,截至9月30日,上投摩根旗下5只產品年內業績超50%、12只產品業績回報超40%;另有10只產品漲超30%。其中,上投摩根醫療健康以58.11%的收益率,排名19只醫藥醫療健康行業股票型基金(A類)的第6位;上投摩根卓越制造則以56.42%的收益率,成為裝備制造行業股票型基金(A類)的冠軍產品;上投摩根安全戰略同期業績也達到55.02%,排名高居182只標準股票型基金(A類)的第9位。此外,上投摩根智選30、上投摩根中小盤前三季斬獲55.55%、50.56%的回報,均躋身414只偏股型基金的前1/8。 

上投摩根基金認為,中長期來看,A股預計將維持“震蕩調整中蘊含結構性機會”的格局,在中國結構轉型升級的長期趨勢中,消費、醫療、成長等板塊增長動能強勁,也有望走出更多競爭力較強的優質公司。通過自下而上的深度挖掘,投資者有望追求更好的長期回報。 

 

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